海南椰岛、兰州黄河等多家酒业上市公司在国九条新规下或将被“戴帽子”

界面新闻记者 | 武冰聪

界面新闻编辑 | 牙韩翔

　　2025年1月中旬以来，多家酒业上市公司披露了业绩预告。

　　根据沪深交易所的要求，上一年度亏损、净利润出现50%以上增长或下降、扭亏为盈和期末净资产为负的上市公司，都要在每年1月披露业绩预告。从最近已披露数据来看，酒业龙头企业仍然能找到增长空间，但已经有少数区域性酒企情况告急，甚至面临退市风险警示。

　　2024年，酒类行业进入深度调增周期，资源加速向头部企业集中，名酒效应凸显。中小型酒企则迎来了业绩承压和A股新规的双重考验。

　　2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，即新版“国九条”。年报中利润总额、净利润、扣非净利润三者中有负值，且主板公司营收低于3亿元、创业板公司营收低于1亿元，将被实施退市风险警示，即戴上*ST的帽子。

　　对比此前，营业收入低于1亿元被实施退市风险警示的有关规定，新版“国九条”被认为是加速A股市场的优胜劣汰，促进上市公司改善经营业绩，从而加大投资者保护力度。

　　2024年，行业内的头部企业仍能找到增长空间。贵州茅台2024年生产茅台酒基酒约5.63万吨，系列酒基酒约4.81万吨；预计实现营业总收入约1738亿元（其中茅台酒营业收入约1458亿元，系列酒营业收入约246亿元），同比增长约15.44%；预计实现归母净利润约857亿元，同比增长约14.67%。

　　五粮液、泸州老窖、洋河股份等暂未公布全年业绩预告。不过就2024年三季报来看，他们均保有营收与净利润双增长的态势。

　　当前环境下，白酒行业品牌之间、区域之间发展不平衡的态势更加明显。区域品牌受到知名度、市场份额和供应链等多方面影响，感到了寒意。

　　海南椰岛的已经挣扎在危险的边缘，该公司预计2024年实现营业收入2.05亿元，归母净利润亏损1.42亿元，扣非净利润亏损1.5亿元。海南椰岛踩到了利润指标出现负值，且营收低于三亿元的红线。

　　海南椰岛业绩欠佳的原因包括原有各系列产品动销不畅，导致销售业务规模萎缩，老品库存去化率较慢，回款受阻。

　　兰州黄河也面临着类似的艰难处境。该公司2024年预计实现营收1.85亿元到2.15亿元，未达3亿元门槛。预计实现利润总额-1.07亿元到-1.22亿元，归母净利润-0.85亿元到-1亿元，扣非净利润为-0.81亿元到-0.96亿元，出现亏损情况。

　　海南椰岛和兰州黄河分别于2000年和1999年上市，属于地方性名酒。回顾这两家酒企过往的财报发现，它们均在近5年内多次出现亏损情况。在经审计的2024年年报正式披露后，这两家酒企将被正式实施退市风险警示。

　　除此之外，一只脚迈进危险区的酒企也陆续披露了亏损的业绩预告。

　　金种子酒最新发布的业绩预告显示，该公司预计2024年实现归母净利润为-2.91亿元到-2.01亿元，实现扣非净利润-5760.64万元，利润情况不容乐观。该公司暂未披露2024年营收情况，按照往年情况来看，其营收通常可达10亿元，属于安全线以内。金种子酒在公告中提到，其收入下降的主要因素包括底盘产品销量下降。

　　凭借天价听花酒而闻名大江南北的ST春天，预计2024年实现营收3.1亿元到3.39亿元，超过3亿元的标准线，位居安全地带。不过该公司也陷入了亏损，2024年归母净利润为-1.45亿元到-1.74亿元。

　　被誉为“A股不死鸟”的皇台酒业曾经经历过数次“戴帽”和“摘帽”，它是行业内陷入连续亏损后起死回生的先例。作为甘肃第一家上市公司，皇台酒业比茅台上市还早了一年，却由于业绩波动先后5次遭到退市警示。2023年该公司陷入亏损，却在2024年实现了利润总额为正，免遭新一次的退市警示。

　　国九条新规加让大退市监管力度已形成广泛共识，经营状况本就承压的酒企，需要继续在提高营收和净利润上想办法。

　　值得注意的是，上述踩到红线的酒企普遍提到了销量下降、业务规模萎缩等关键词，这是导致它们遭遇退市风险警示的重要原因。

　　界面新闻从酒类即时零售平台美团歪马送酒了解到，2025年1月以来，酒类消费市场进入节前备货时期，该平台500元以上高端白酒品牌销售额同比增长超3倍，习酒、汾酒、茅台、泸州老窖、洋河、劲牌等品牌畅销。

　　临近春节，酒水在礼赠、宴席方面的需求增加，这一时期渠道上的销售表现进一步反映出，中高端名酒在全国化市场更具竞争力。

　　从市场情况来看，当前酒类动销环比增长，同比仅能做到降幅收窄。有多名酒类团购商、终端门店老板向界面新闻表示，春节动销已经进入旺季，随着大量礼盒到货，知名酒企纷纷加大开盖抽奖活动力度刺激开瓶率，近期白酒走货量明显提高，但仍比不上行情最好的年份。

　　2025年，酒水消费市场的机遇与挑战并存。中国酒业协会此前发布的《2024中国白酒产业发展年度报告》显示，未来白酒行业将不再以体量规模论英雄，也不再以增长的速度看优劣。新场景，新业态，新模式，将进一步激发消费动能和体验场景。

　　招商证券分析指出，2024年白酒产业深度调整，面对动销放缓、经销商利润收缩等问题，白酒企业逐步调整思路，2025年目标制定更加审慎，渠道压力逐步释放。