节后钢材需求短期疲软 降低预期警惕急跌

　　来源：中联钢联合钢铁网

　　本周是春节假期以后的第一周，市场开始逐渐从节日的喜庆气氛中回归到节前状态，于是需求问题又成了大家普遍关心的问题。二月份价格趋势是什么样的？市场什么时候回暖？本文将结合市场情况和历史数据为大家分析一下。

　　从以往的经验看，通常春节假期结束以后，部分提前放假的中小参与者不会马上回到市场上来，要等到假期结束后一周以内的元宵节结束后才能回来，回来后再经过休整，大约还需要一周的时间才能把状态恢复到节前水平。而且，下游需求还会受到天气的影响，例如去年春节前一周开始的极端寒潮天气不但阻断了部分地区的交通运输，还延伸到节后，影响了工地开工。

　　从供应看，1月螺纹钢周度产量较上月同期有较大减少，且呈现逐周下跌趋势。1月四周螺纹钢产量分别为206.01万吨、199.41万吨、193.29万吨和174.13万吨。分别较前周下跌了10.29万吨、6.6万吨、6.12万吨和19.16万吨。跌幅分别为4.76%、7.4%、3.07%和9.91%。较上月同期分别下跌了16.47万吨、18.66万吨、25.44万吨和42.17万吨，跌幅分别为7.4%、8.56%、1.16%和19.5%。产量同环比减少的主要原因是市场上政策刺激力度较弱，加上冬储的力度也不及预期，叠加春节期间部分钢厂进行停产检修，钢厂生产积极性逐渐减弱。见下图：

　　上图记录的是春节放假的一周前后各四周的走势。从图中可以看出，以红线标记的春节放假的一周为分割，实际产量在前两年春节期间都呈现了下跌之后缓慢回升的特点。在2023年，市场在春节假期后4周之内产量恢复比节前4周要快。而2024年，受到极端寒冷天气影响，春节假期的一周以后产量还下降了两周。从以往的数据判断，今年虽然受到极端天气影响的可能性不大，但是从需求看，也不大可能在四周之内回到节前同期的水平。

　　1月建筑钢材钢铁企业实际开工产线条数（全国137家企业产能占比64.56%）较上月同期有较大减少，且呈现逐周下跌趋势。据数据显示，1月四周实际开工产线条数分别为120条、118条、114条和98条。分别较前周减少了3条、2条、4条和16条。较上月同期分别减少了4条、4条、10条和25条。客观的反映了今年钢厂产线检修的情况较为普遍。见下图：

　　需求方面，相比12月份，1月市场需求继续下跌，总体跌幅较为明显。消费数据显示，螺纹钢1-4周的成交量分别为197.26万吨、190.05万吨、185.15万吨和116.91万吨，值得一提的是，需求在放假期间下跌幅度巨大，从数据看，2024年同期需求减少54.38万吨至77.48万吨，2023年同期需求减少101.43万吨至32.76万吨。回顾生产数据可以看出，2023年春节期间虽然需求降幅较大，但是恢复速度很快，所以带动生产恢复也随之较快。而2024年，需求在节后一周仍继续下降，也就造成了因生产恢复较慢导致的2月中旬到4月初的价格连续下跌。见下图：

　　库存方面，1月第一到第四周螺纹钢社会库存平均数为306.62万吨，较12月同期库存平均数288.98增加了17.64万吨。这与12月以来周度数据小幅增加的累库现象一致。这样的累库在需求旺季说明需求较好导致生产较多，但是在需求淡季则表示在需求不好的情况下依然销售不佳，显示需求疲软程度较深。见下图：

　　综上所述，通过数据分析可以看出，春节假期以后市场的恢复最重要的因素是下游的需求。而左右价格的因素除了供需，还有市场情绪对于预期的兑现程度造成的正反馈或者负反馈。截止到1月24日夜盘收盘，可以看出，螺纹钢的期货主力合约2505比春节假期开始的时间提前了一周炒作节后的钢厂补库和涨价预期。

　　而对比同期的CUSPI综指可以看出，价格指数并没有像期货主力合约那样创出一个月内的新高。说明现货市场保持着较多的理性。可见当前期货已经提前反映了节后需求回升和价格上涨的预期，所以一旦节后需求在几天内，或者在元宵节后仍不及预期，那么未来期货价格下跌速度也会很快，从而带动上涨幅度较小的现货价格有较大的下跌。

　　所以，个人认为，2月份节后价格将呈现先跌后涨的趋势。从节前钢厂补库不及预期的情况来看，预计假期后一周内市场价格将以震荡小幅下跌为主，如果市场需求能在元宵节后好转，市场价格会逐渐开始回升，需要关注的时间周期在元宵节及其后一周的时间，如果需求仍不及预期，应警惕市场急跌风险，如果需求如期回升，则价格可能会有所上涨。参考2024年的情况，如果市场需求不及预期，那么价格的转折点也可能要推迟到3月中旬左右。

　　（转自：中联钢联合钢铁网）