宇隆光电再启IPO：与兄弟公司莱特光电客户重合，均高度依赖京东方

记者|赵阳戈

　　莱特光电（688150.SH）实控人王亚龙、李红燕夫妇共同控制的宇隆光电近日再度IPO辅导备案。王亚龙家族的资本版图扩张步伐继续。

　　界面新闻注意到，宇隆光电与莱特光电存在客户重叠的情况，尤其对京东方都存在高度依赖，其产品线的拓展也一度引发监管与市场的关注。

　　从公开信息看，前次IPO宇隆光电拟投入最大额的募投项目，在2024年年末已经投产。新一轮辅导后，宇隆光电会拿出怎样的募投计划呢？

　　“夫妻档”再推IPO

　　3月6日，重庆证监局接收了宇隆光电的辅导备案。辅导机构为中信证券，由中伦律所和天健会计师护航，计划到2025年6月完成辅导工作。辅导速度之快，令人称奇。

　　界面新闻注意到，宇隆光电于2022年-2023年曾申请过主板IPO，不过2023年6月公司及保荐人向上交所撤回了发行上市申请。当时的保荐机构正是中信证券，律所也未变更，为中伦律所。

　　成立于2014年3月的宇隆光电，主要从事精密控制板和精密功能器件的研发、设计、制造与销售，产品以显示面板为核心应用领域，客户覆盖京东方、和辉光电、华星光电、惠科股份、维信诺等，在天马集团也完成了合格供应商认证工作。

　　宇隆光电2020年至2022年上半年的营业收入分别为4.94亿元、7.21亿元、3.41亿元，净利润分别为1.07亿元、1.16亿元、4912.44万元。2022年上半年公司研发投入占营业收入比例5.88%。公司2020年、2021年分别进行了1.3亿元、8058.96万元的现金分红。

　　值得注意的是，宇隆光电实际控制人为王亚龙、李红燕夫妇。王亚龙、李红燕夫妇直接持有公司59.31%股份，并通过宇隆企业管理、共青城瑞麟、共青城君成、共青城晓荷、共青城高展控制公司13.70%股权，二人合计控制公司73.01%股权。王亚龙目前担任公司的董事长，李红燕担任公司的董事。

　　3年前，王亚龙、李红燕夫妇曾将莱特光电推上市，募资额8.87亿元。公开信息显示，目前王亚龙控制着莱特光电超50%的话语权。也就是说，宇隆光电与莱特光电要算“兄弟公司”。

　　严重依赖京东方：兄弟公司的“共生困境”

　　宇隆光电业绩增长背后，暗藏对单一客户的严重依赖。

　　根据公开资料，宇隆光电是京东方显示精密控制板加工制造的第一大供应商、精密功能器件的主要供应商。2019年至2022年上半年公司对第一大客户京东方的销售收入分别为2.81亿元、4.71亿元、6.88亿元和2.95亿元，占营业收入的比例分别为94.38%、95.29%、95.42%和86.51%，客户集中度较高。

　　莱特光电方面，2023年年报显示，公司向京东方销售收入占营业收入的比例为75.12%，京东方为公司第一大客户。除了京东方，莱特光电客户同样覆盖天马、华星光电、和辉，与宇隆光电重叠。

　　宇隆光电曾提示过对京东方业绩依赖的风险

　　事实上，这些年京东方的自身经营状况也迎来考验。2022年，京东方出现营业收入、净利润双降，当年数据分别为1784.14亿元和75.41亿元，同比分别下降了19.28%和70.95%；2023年京东方营业收入和净利润分别为1745.43亿元和25.47亿元，同比分别下降2.17%和66.22%。

　　2022年和2023年刚好是宇隆光电前次冲击IPO之时，公司当时喊出可能“业绩下滑超过50%”的风险提示。2021年和2022年上半年宇隆光电的毛利率也急速下降，分别为31.2%和28.55%，2020年的毛利率则高达39.68%。

　　相对应的，莱特光电2022年和2023年业绩也出现了下滑，两年的同比下滑幅度分别为2.28%和26.95%，节奏吻合。

　　好在2024年京东方情况有所好转，预计净利润为52亿元至55亿元，同比增长104%至116%。

　　前次最大募投计划现已落地

　　有意思的是，宇隆光电与莱特光电之间还曾有“同业竞争”疑云，早在莱特光电2021年IPO时，监管层便有此一问。尤其当前次宇隆光电IPO最大募投项目指向OLED领域时，或与莱特光电的OLED终端材料形成产业链上下游联动，令市场疑惑宇隆光电拓展业务是否界限模糊。

　　当然，来自公司方面的解释始终是，莱特光电及其子公司的主要产品OLED终端材料和OLED中间体，与宇隆光电在主营业务、生产的主要产品、生产工艺等方面均不存在相同或相似之处，相关业务与宇隆光电不具有替代性、竞争性和利益冲突。为此，王亚龙与李红燕还出具过避免同业竞争的承诺。

　　据悉，前次宇隆光电计划募资15亿元，最大投向为“OLED控制板及液晶模组控制板和精密模切生产基地项目”，总投资为9.69亿元，公司计划募资投入额是7亿元。

　　按照宇隆光电的说法，该项目是公司在华东、华中地区进一步布局精密控制板和精密功能器件产能的重要举措。实施主体为合肥宇隆，项目达产后可实现年产精密控制板9932.98万片和精密功能器件30360万片。

　　或基于上述同业竞争疑云，在此次辅导中，中信证券的重要课题便是“督促宇隆光电实现独立运营，做到业务、资产、人员、财务、机构独立完整，主营业务突出，形成核心竞争力”，以及“督促宇隆光电形成明确的业务发展目标和未来发展计划，并制定可行的募集资金投向及其他投资项目的规划”。

　　界面新闻从合肥新站高新区管委会发布信息看到，前述“OLED控制板及液晶模组控制板和精密模切生产基地项目”已于去年底正式投产。